Финансы в современных условиях. Перспективы развития финансовой системы.
 
Главная Мы предлагаем М.И.Л.И.Ф. Команда и контакты
 

§ Один из десяти: как хорошей идее превратиться в инвестиционный проект (Национальный банковский журнал, 01.02.2011г.)

Один из десяти: как хорошей идее превратиться в инвестиционный проект

Ильгар Байрамов

1 февраля 2011

Национальный банковский журнал

Почему мы не можем похвастаться динамичным развитием и ростом операционных объемов по проектному финансированию? Потому что им занимаются только банки, входящие в первую десятку, и дочерние структуры иностранных банков.

БДИТЕЛЬНОЕ ОКО КРЕДИТОРА

Проектное финансирование (которое в отечественной практике более корректно именовать проектным кредитованием) - очень перспективный вид банковского бизнеса. Оно позволяет серьезно расширить спектр активных операций по кредитам, повысить степень компенсации риска, дает конкурентное преимущество по привлечению клиентов на комплексное обслуживание.

В то же время такие операции характеризуются повышенным риском по сравнению с обычным инвестиционным кредитованием с точки зрения залогового обеспечения. Ведь главным источником возврата кредитов и уплаты процентов являются доходы от реализации инвестиционного проекта. В обмен на принятие рисков коммерческий банк получает право на повышенный процент, часть предпринимательского дохода. Естественно, банки интересуются проектами, которые гарантируют высокую прибыль. А это означает, что круг заемщиков ограничен представителями отраслей с высокой добавленной стоимостью.

Вариантов участия банка в проектном кредитовании несколько. Он может действовать как предприниматель, активно вникая в вопросы разработки и реализации инвестиционного проекта, мониторинга и частичного управления введенным в эксплуатацию объектом. Или приобрести опцион на право покупки части акций предприятия, управляющего объектом инвестиционной деятельности. Но в любом случае он начнет сотрудничество с изучения бизнес-идеи.

При анализе проекта, специалистов банков интересует не финансовое состояние заемщика, а качественный бизнес-план, деловая репутация владельцев бизнеса, положительная кредитная история, наличие профессиональной команды и опыт успешного ведения бизнеса проектной командой.

После принятия решения о финансировании банк участвует в проработке бизнес-плана проекта, детально изучая все возможные риски, а также меры по их минимизации. Расчет проекта предусматривает коэффициент обеспеченности кредита, в который закладывается страховой резерв на случай возникновения форс-мажорных обстоятельств.

ПРЕМИЯ ЗА РИСК

Банки активно участвуют в управлении проектом уже на самой ранней стадии. А сильная консультационная поддержка на стадии разработки проекта является преимуществом проектного финансирования для заемщика перед обычным кредитованием.

Другая отличительная особенность долгосрочных займов в том, что средства в распоряжение инициатора не поступают. Они направляются на его счет по целевым направлениям. Как правило, счет открывается в банке-кредиторе. Каждый последующий транш выделяется после закрытия очередного этапа реализации по результатам проверки. Тем самым банк защищает свои средства от возможности нецелевого использования заемщиком предоставленных ссуд, сохраняя возможность прекращения выдачи траншей при возникновении серьезных рисков на этапе строительства и ввода в эксплуатацию, а также от юридических, политических, финансовых рисков в дальнейшем. В среднем подготовка проекта для принятия решения у банков занимает три месяца.

Считается, что заемные деньги при проектном финансировании достаточно дороги. Возможно, но надо учитывать, что для реализации инвестиционных проектов, требующих значительные суммы, российские банки привлекают иностранные синдицированные кредиты. В большинстве случаев получается, что данный вид кредитования для заемщика более выгоден, чем обычные кредиты.

Судите сами, согласно декларации крупных российских банков, финансирование проектов в строительстве составляет от 30 до 70 млн. евро, в промышленности - до 50 млн. евро. Это достаточно крупные суммы по сравнению с лимитом на заемщика при обычном кредитовании. При синдицированном кредитовании процентная ставка, как правило, гибкая. В общемировой практике проекты финансируются по ставке LIBOR плюс премия за риск. Отечественные банки применяют тот же принцип. Погашение осуществляется за счет средств, полученных из доходов от эксплуатации уже реализованного проекта, в соответствии с графиком. Сроки долговременны: в строительстве – 5-7 лет на реконструкцию объектов промышленного производства средства - 3-7 лет.

ТЕРНИСТЫЙ ПУТЬ

Несмотря на очевидные преимущества, есть факторы, мешающие полноценному развитию проектного кредитования. До сих пор в России нет определения этого понятия на уровне Центрального банка. Вследствие этого, его нормативы одинаковы как для данного, так и для обычного вида кредитования юридического лица, хотя, по логике, они должны быть несколько изменены. В результате банкам трудно реализовать долгосрочное и крупномасштабное финансирование. Следуя указаниям ЦБ, они вынуждены проводить структурирование сделки или отвлекать до 20-30% средств на резервирование и тем самым повышать стоимость заемных денег.

Другая проблема - "кадровый голод". Как в кредитных организациях, так и на промышленных предприятиях не хватает специалистов по проектному финансированию. Члены кредитных комитетов банков при рассмотрении сделок по схеме проектного кредитования используют те же критерии, что и при обычном кредитовании юридических лиц. В связи с этим необходимо утверждение советами директоров банков, помимо положения о традиционном кредитовании, положения о проектном кредитовании.

Еще одна проблема - недостаток качественных и проработанных инвестиционных проектов. Часто инициаторы проектов обращаются в банки не с инвестиционными предложениями, а с непроработанными идеями или проектами, относящимися к венчурному финансированию. При этом они не представляют себе реальный спрос на конечное изделие, поскольку не проведен маркетинг рынка.

Достаточно активны бывшие топ-менеджеры, генеральные директора предприятий. Устоявшаяся мировая и российская практика проектного финансирования требует от инициатора проекта участия в размере собственного капитала, но экс-управленцы не готовы или не хотят вкладывать собственность компании-заемщика в реализацию проекта.

Кроме того, основными соискателями кредитов являются предприятия среднего бизнеса. В отличие от крупных компаний, они не могут похвастаться ни прозрачной организационной и финансовой структурой, ни консолидированной отчетностью по МСФО. Да и просто свести данные управленческого учета и бухгалтерского учета им трудно. Поэтому, сталкиваясь с требованиями коммерческих банков, владельцы и топ-менеджеры среднего бизнеса предпочитают искать залоговые активы для привлечения обычного кредитования.

Таким образом, преодолеть все тернии может только один из десяти проектов. Зато его можно назвать по-настоящему инвестиционным, которым банки готовы заниматься.

ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ В РОССИИ

Проекты - прокладки Каспийского трубопровода (примерная общая стоимость - $2,4 млрд.) и добычи нефти и газа с северо-восточного шельфа острова "Сахалин-2" (освоено примерно $13 млрд.).

Привлечение Тюменской нефтяной компанией кредита в размере $300 млн. под гарантии американского банка ABB Lummus Global на реконструкцию Рязанского НПЗ и на реабилитацию Самотлорского месторождения займа в $292 млн. под гарантии EximBank (общая сумма более $500 млн.).

Финансирование МДМ-Банком проекта компании "ДОМЕДКО-ХАКСЛИ" по производству высококачественной извести и тонкодисперсионного мела. Общая стоимость проекта превышает 1,35 млрд. руб., из которых 782 млн. руб. будет профинансировано МДМ-Банком.

 

Наши новости и издания

Март 2014
Начата работа над новой статьей А. Э. Баринова и М. Ю. Мостова, посвященная практике НФТ в разных странах мира, включая Австралию, Индонезию, Южную Корею, США, Великобританию и другие страны мира. Одновременно подходит к концу работа над совместной статьей А. Э. Баринова и О. В. Белой "О системах риск-менеджмента в области инвестиций и инвестиционных проектов в России: право, практика, перспективы". Статья будет завершена в конце этого года. и представлена в ряд российских и зарубежных экономических изданий.
 
Февраль 2014
Подготовлен черновой вариант книги А. Э. Баринова: "Прикладной риск-менеджмент при реализации инвестиционных проектов: право, практика, перспективы (PPP)". После авторской редакции книга будет представлена ряду российских и зарубежных издательств. Отдельные главы книги можно будет вскоре почитать в соответствующих разделах сайта.
 
Январь 2014
В журнале "Финансы и кредит" вышла статья А. Э. Баринова и М. Ю. Мостова "Об эффективности принимаемых на государственном уровне мер по внедрению новых финансовых технологий в систему экономического развития Российской Федерации". Статью можно почитать в одноименном журнале № 6, февральский выпуск.